散户对冲时代将来临？华尔街见闻消息近日，上证所将和中证指数公司合作推出上证50杠杆指数。反向ETF有望将对冲门槛下降到千元级别，化解散户对冲难题，但需要注意的是长期投资杠杆ETF的投资回报可能与目标指数的回报偏离，风险较大。散户对冲时代将来临?有人冷静表达，或许即使有工具也未必有驾驭工具的能力，而杀进来的可能又是一波赌徒。

何谓“散户对冲”

散户对冲时代将来临，如何通俗易懂地理解“散户对冲是什么意思”。对冲是什么意思？最简单的解释：就是股民买入A股，同时卖出一定比例的与A相关联的另外一个B股，A股和B股一般是同涨同跌的，两者只是幅度不一样。所以如果两个都涨，a股是赚钱的，b股是亏损的，但是总体而言，仍然有可能赚钱，只不过少赚。如果两个都跌，a股是亏损的，b股则是赚钱的。依然有可能赚钱，只不过也还是少赚。

简单的来讲，散户对冲，从本质上就是以少赚换取更低的风险，正比例赚钱则为看涨买入，反比例赚钱则为看跌卖出，这是按照股票的理解方式的。

上证所将和中证指数公司合作推出上证50杠杆指数。反向ETF有望将对冲门槛下降到千元级别，化解散户对冲难题，但需要注意的是长期投资杠杆ETF的投资回报可能与目标指数的回报偏离，风险较大。

据上证所介绍，上证50杠杆指数并非单一指数，而是包含正向两倍、反向一倍以及反向两倍三个指数：以上证50两倍杠杆指数为例，该指数的日收益等于上证50指数(3260.650,-1.83,-0.06%)同日收益的两倍并扣除相关的融资成本;如上证50指数下跌，上证50两倍杠杆指数的日跌幅也会扩大至上证50指数的两倍。

同理，若是上证50反向两倍杠杆指数的情况下，如上证50指数下跌，上证50反向两倍杠杆指数的涨幅会扩大至上证50指数的两倍，此外还可以获得现金管理或其他金融工具中隐含的无风险利率，但同时需付出与杠杆倍数相对应的卖空成本。

上证50指数是上证所的核心规模指数，反映了上海证券市场规模最大、流动性最好的50只股票的整体表现。上证所表示，杠杆指数的推出将为市场提供多元化的分析工具，也为基金公司及其他资产管理机构设计杠杆ETF及反向ETF提供标的指数。杠杆及反向ETF是投资者获取中短期趋势性收益的有效工具，同时反向ETF也是投资者对冲短期下跌风险的重要手段。

值得注意的是，当前融券及股指期货业务均有一定的门槛，券商提供的部分创新产品虽有对冲功能，但同样有首次最低参与金额的限制。

相比之下，场内ETF按份售卖，以50ETF为例，最新收盘价3.313，投资者买入一手仅需313.3元。而场外ETF认购门槛低至1000元起，反向ETF产品的丰富，有望使投资者对冲的资金门槛下降到千元级别，化解对冲难的困扰。

不过从海外市场经验来看，2009年以来也出现一些对杠杆ETF的批评声音，主要集中在杠杆ETF的长期投资偏离度风险和杠杆投资风险，即在超过1个交易日的期间内，杠杆ETF的投资回报可能与目标指数的回报偏离，以及投资衍生金融工具将面临比投资组合证券更大的风险。