文丨力禾

显然，银行的货币型理财产品的收益率要比货币基金普遍高出一截儿……

有人可能要问，同样是货币型产品，银行产品的高收益到底是如何做到的呢？是银行的投资能力比基金公司更胜一筹吗？

要回答这个问题，我们先要考察两类产品的投向。

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货币基金

根据证监会《货币市场基金监督管理办法》：

同时规定：

从实际投向来看，以天弘余额宝为例，其2018年三季度的投向为：债券占12.05%，买入返售金融资产占27.63%，银行存款和结算备付金占60.12%。其中债券投资主要包括国债、政策性金融债、企业短期融资券、同业存单等。

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银行货币型产品

银行的监管部门对货币型银行理财产品的投向还没有具体的规定。2018年，资管新规、银行理财新规、理财子公司管理办法相继出台，对银行理财产品整体进行规范，但并未涉及到具体产品的投向。

我们从各大银行部分货币型产品的的运行报告来看，货币型产品主要投向包括现金、货币基金、债券基金、债券、非标、权益类资产等。

比如：某大行的e灵通，三季度投向为：债券及债券基金51.15%，活期存款5.68%，非标43%；添利宝的三季度投向为：债券及债券基金89.51%，活期存款10.49%；灵通快线所投资产种类包括债券及债券基金79.57%、债权类资产（非标3.12%）、权益类资产5.55%和其他资产11.54%（债券及债券基金-冻结中）。

对比发现，银行的货币型产品的实际投向中包括了货币基金所不能投的非标、债券基金、权益类资产等。

我们知道，非标资产、债券基金、权益类资产在收益上要比货币市场工具有明显优势，这也就不难解释银行的货币型产品收益为什么比货币基金高了。

值得注意的是，在资管新规、理财新规已经施行的情况下，部分银行货币型产品配置非标存在违规嫌疑。

根据理财新规第四十四条：

“商业银行理财产品直接或间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或者开放式理财产品的最近一次开放日。”

显然，按此规定，银行的按日开放的货币型产品是不可以配置非标资产的。

总之，目前银行货币型产品的投向实在太宽松了，因此与货币基金进行收益比较是不公平的。资管新规的初衷之一是推动各种资管产品的公平竞争，要统一监管，那么银行货币型产品与货币基金在业务规则上应该保持一致。