老有读者问，现在买沪深300好，还是买中证500好。

今天我敲个龟壳，跳个大仙，算个小卦

先说沪深300，可以近似理解为A股市值最高的300家公司。

我们可以计算下，现在买入，到明年底，沪深300的涨幅大约是多少。

指数的预期涨幅，是有计算公式的，即博格公式。博格就是约翰·博格，是美国指数基金之父，也是中国基金大V之母

按照公式，沪深300到明年底的涨幅=（1）2022年盈利增速 （2）初始股息率 （3）沪深300估值涨幅。

甭慌，不复杂，咱们挨个说。

（1）2022年盈利增速，沪深300全部公司大约为7%。

我这里拿的是海通证券的数据。其他券商估的也差不多。

我觉得这个数值问题不大。下图是过去10年沪深300每年的利润增速。平均下来，每年利润增速也就是7~8%。

另外，今年4季度业绩也要考虑进去。这里我们保守假设今年4季度利润增长为0。

（2）初始股息率，也就是今天的股息率为1.65%。次条的指数投资价值表里就有。

（3）到明年底的估值涨幅。

这个比较考验分析水平，也是重点。如果中途看不懂，可以直接拖到后面看结论。

今天收盘后，沪深300的市盈率PE为13.98倍。其合理区间，我认为应该是12.1~14.2倍，中位数13.1倍。

至于取值思路，我是综合考虑了近20年沪深300的盈利增速。

比如，2015年后，沪深300的净资产收益率ROE明显下台阶。

因此，沪深300的估值很难回到2010年前，即15~40倍PE的状态。

事实上，今年春节前后，沪深300的PE一度达到了15、16倍，然后就被打趴下了

当然，各位也别担心说中国经济增速下滑，沪深300的ROE还会下滑。从全球股市来看，股市主要指数的ROE最终会趋于稳定，要远高于经济增速。

如果这个国家强悍得一比，股市成分股不断更新换代，ROE甚至还会回升。例如，老美的标普500指数，1986年后的ROE均值上升到了16%。而期间美国的GDP增速却是持续下滑的。

说回沪深300。

前两天沪深300进行了一次重大调仓，加入了很多的创业板公司，PE被动抬高了6%。关于这点也要做一定的校正。

综合前面所有数据，可以得到结论：

在没有重大变动事件冲击的情况下，到明年底，沪深300的估值变动区间为-8.6%~7.6%，中位数为-0.6%。

最后，根据博格公式可知，现在买入沪深300，明年底时的收益率如下：

悲观值为0，乐观值为16.2%，中性值为8.1%。

同样地，可以计算得到，现在买入中证500，明年底时的收益率（过程比沪深300复杂得多，略）：

悲观值为-8.3%，乐观值为20.7%，中性值为5.5%。

所以，结论比较明确：

你要是追求稳健收益，或认为明年经济形势一般，难有亮点，建议买入沪深300，明年的胜率比较高，收益确定性强，但是弹性比较小。

反之，可以考虑买入中证500。

当然，市场先生有时候就是个疯子，存在极度悲观或乐观的情况。而我们的一些假设，也存在偏差的可能性。

因此，上述数据仅为参考。但我认为，这绝对好于凭感觉的猜测和无凭无据的瞎扯。

但综合而言，我觉得两个指数的预期收益率都不错，也有一定的估值保护。就算明年不涨，那也是布局良机。3年后往回看，现在买入大概率是对的，要优于其他投资品。总之，务必坚持定投。

我的文章都不会删。明年底，我们再来回顾这篇文章。

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1、阿里云被暂停工信部网络安全威胁信息共享平台合作单位6个月。

某开源软件，阿里11月就发现了漏洞，给国际上报了，两周后才报给工信部。但按流程应该2天内报。所以就被暂停了。

这里面没啥阴谋论，只是阿里这小崽子，给你机会你不中用啊。昨晚中概股好不容易大涨6%，今早这屁股一打，又沉了下去。

2、中国移动公布中签率0.124%。

定价比电信好一丢丢，1倍PB上市。而电信目前是1倍，联通0.86倍。只能说，万一你中了，千万别抱幻想，涨了赶紧卖。

我是没参与，感觉有些鸡肋，也不喜欢盯盘。直接买了指数基优选组合，让基金经理去研究打新策略吧。