7月4日伦敦银高开高走，最高触及21.14美元/盎司，最大涨幅达到7%，到7月5日时却低开低走，最低触及19.53美元/盎司，最大跌幅达到4.7%。大涨大跌的背后，有谁在进行买卖？不由令人联想到上世纪70年代至80年代初亨特兄弟疯狂投机白银，操控价格的历史。

谈到这段历史，相信操作贵金属期货的朋友都比较熟悉。在近10年的时间里，亨特家族不断买入白银，推动其价格从2美元/盎司，最高升至50.35美元/盎司。虽然从帐面上来看，亨特家族的资产上涨许多倍，但贪婪之心最终毁灭了它。到最后阶段时，亨特家族依靠贷款去维持白银的高价格，而白银的价格已经远远脱离其真正价值。当监管者出手干涉时，为偿还贷款，亨特家族不得不出售抵押品白银，而这一行为又加剧了白银价格的下跌，最低时白银价格跌至了10美元左右。这段历史告诉我们，任何操控市场的行为只是一厢情愿，妄图与市场规律作为，最终必然会导致失败。

讲到这里，大家伙又问了，7月4日及5日为什么白银会大涨大跌？我们看到白银的大涨大跌都是在亚市发生，而数据显示在最近几天中国白银期货的未平仓合约出现下降，而成交量会迅猛增长，盛宝银行称，这明显说明推动白银上涨的主力是日内交易员。据盛宝银行的分析人士称，人民币走软以及白银市场的动能增强吸引了中国的日内交易员。

这不由令人联想到年初时中国大宗商品的投机热潮，在散户们推高了铁矿石和螺纹钢等商品的价格之后，监管部门的打击投机的行为导致这些商品价格大幅回落。这是不是和亨特兄弟的投机史比较类似。

据媒体报道，一位私募基金期货操作手称，随着国内白银期货交易量骤增，不少私募基金干脆开展垮地套利交易，即在国内建立白银多头，再到COMEX市场推高白银期货，从而创造可观的套利收益。据一位私募负责人称，这种新套利机制就是交易员利用英国脱欧引发的的宽松政策预期抬高大宗商品的估值，从而创造了买涨套利空间。